ĮRENGIMŲ NUOMOS ĮVERTINIMAS

Mokėjimų dydžio už įrenginių nuomą nustatymas. Tegul įrenginys, kurio vertė P, atiduodamas nuomai n metų. Likutinė jo vertė (nuomos termino gale) bus S. Nuomos mokesčio vienam kartui didumas , užtikrinantis numatytą pelningumą įdėtoms į įrenginį lėšoms normatyvas, tuo atveju, kada nuoma įnešama metų gale, nustatomas pagal formulę:

(1)

kur

R - metinio nuomos mokėjimo dydis;

a_n;i - metinės pastovios rentos diskontavimo koeficientas,

v - diskontinis daugiklis.

Nuomos mokėjimo didumas čia priklauso nuo įrengimų kainos, priimto pelningumo normatyvo i ir nuo nuomos termino.

Formulė (1) numato nuomos mokėjimus kartą metų gale; jei išmokėjimų sąlygos kitos, tai taikomi atitinkamų rentų diskontavimo koeficientai. Dydis R charakterizuoja nuomos mokėjimo dydį, kuris užtikrintų tik numatytą įrenginio atidavimo į nuomą pelningumą. Įskaitomas skaičiuojant pelningumo normatyvas, žinoma, turi būti didesnis už įrenginio amortizacijos normą. Skirtumas i - a (kur a - amortizacijos norma) apytikriai charakterizuoja realų nuomos operacijos pelningumą.

1 pavyzdys. Įrenginys, kurio vertė atidavimo į nuomą momentu lygi 1 mln. Lt, atiduotas 4 metams. Likutinė vertė nuomos pabaigos momentui bus 400 tūkst. Lt Tarkime, kad reikalaujamas įdėjimų į įrenginį pelningumas nustatytas 15% metinės normos lygio. Koks turi būti nuomos mokestis, kuris užtikrina užduotą pelningumą, kai nuomos mokesčiai įnešami: a) kartą metų gale, b) kartą metų pradžioje, c) kiekvieno mėnesio pradžioje ?

Sprendimą gausime pagal formulę (1), kurios skaitiklis bus:

1000 - 400 ´ 1.15^-4 = 771.3.

Randame:

a) a_{4; 15}=2.85498 iš kur

Dabar tarkime, kad nuomos terminas, kai kitos sąlygos tos pačios, ne 4 metai, o, tarkime, 8 metai ir dvigubai sumažėjo likutinė vertė, tada a_{8; 15} = 4.487732 ir

t.y. termino padidinimas davė žymų metinių nuomos mokėjimų sumažėjimą.

b) a_{4; 15} ´ 1.15 = 3.28323 ir

c)

Tokiu būdu, kiekvieno mėnesio pradžioje išmokama 250.26/ 12 = 20.855 tūkst. Lt

Įrenginio atidavimo į nuomą efektyvumas savinikui. Efektyvumo vertinimo metodas apima savininko įrengimo atidavimo į nuomą pelningumo lygio skaičiavimą, išreikštą metine sudėtinių palūkanų norma. Pirmas žingsnis tam yra rentos diskontavimo koeficiento nustatymas pagal užduotus įrengimo vertės, nuomos mokesčių didumų ir t.t. rodiklius. Pagal rastą rentos diskontavimo koeficiento reikšmę nustatoma metinės palūkanų normos reikšmė i. Atvejui, kada nuomos mokėjimai mokami kartą metų gale, diskontavimo koeficiento dydis randamas tokiu būdu:

(2)

kur R - nuomos mokėjimo suma, neįskaitant aptarnavimo ir remonto išlaidų.

2 pavyzdys. Tegul nuomos mokėjimas už įrenginį nustatytas 25 tūkst. Lt dydžio, įnešamų kiekvieno mėnesio pradžioje. Koks tikrasis sandėrio efektyvumas, jei amortizacijos norma lygi 10%?

Pagal užduoties sąlygas nustatome:

Gautos rentos diskontavimo koeficiento reikšmės pagrindu interpoliaciniu metodu randam i = 27.8%. Esant priimtai duotos rūšies įrenginio amortizacijos normai (10%), tikrasis atidavimo nuomon pelningumas sudaro 17.8%.

Nuomoti ar pirkti įrengimą? Duota užduotis išreiškia specialų efektyvumo nustatymo užduoties atvejį. Jos sprendimas susideda iš dviejų piniginių srautų dabartinių dydžių palyginimo: mokėjimų, susijusių su įrengimo įsigijimu, ir mokėjimų, nustatomų nuomos sutartimi. Be to, jei nuomos sutartis numato įrengimo remontą (ir, vadinasi, atitinkamos sąnaudos įeina į nuomos mokėjimą), tai perkant įrengimą į mokėjimų srautą rezultatų palyginimui būtina taip pat įskaityti išlaidas remontui, kurį vykdo savininkas. Diskontavimui naudojama palūkanų norma turi būti lygi kredito rinkos vertei. Išimtį sudaro likutinės įrengimo vertės diskontavimas - čia gali būti taikoma kita ilgalaikė norma (rentabilumo normatyvas). Jei mokėjimai vienodi savo dydžiu ir atliekami vienodais laiko tarpais, tai dabartinių mokėjimų srautų dydžių nustatymui reikia naudotis atitinkamų finansinių rentų dabartinių dydžių formulėmis (žr. 4.3). Iš lyginimo sąlygos seka, kad nuoma metinių mokėjimų atveju turi finansinę prasmę, jei

kur P - mokėjimų srautų dabartinis didumas perkant įrengimą.

3 pavyzdys. Yra įrengimas 1 mln. Lt vertės, kuris gali būti nuomojamas. Nuomos sąlygos: terminas - 4 metai, kas mėnesinis nuomos mokėjimas - 21 tūkst. Lt, įnešamas mėnesio pradžioje. Pardavimo sąlygos: kaina - 1 mln. Lt, avansas - 200 tūkst. Lt, išmokamas sandėrio pradžioje, likusiai sumai atidaromas kreditas 5 metams su 6% metine norma, įsiskolinimo apmokėjimas - kiekvienų metų pabaigoje. Likutinė įrengimo vertė įsiskolinimo apmokėjimo periodo pabaigai -400 tūkst. Lt. Abiejuose variantuose remontas vykdomas besinaudojančiojo įrenginiu sąskaita, todėl į lyginamus variantus šios išlaidos neįtraukiamos.

Įrengimų nuomos mokėjimų srautas susideda iš 48 nuomos mokėjimų po 21 tūkst. Lt. Perkant įrengimą mokėjimų srautas įskaito avansą ir išlaidas įsiskolinimo apmokėjimui. Įsiskolinimo apmokėjimo išlaidų metinė suma perkant, bus:

Atitinkamo srauto diskontavimui panaudosim normą, pagal kurią galima paskirstyti lėšas duotomis konkrečiomis sąlygomis. Tegul ji lygi 8%. Nuomos diskontavimo koeficientas šiuo atveju bus a_{5; 8} = 3.99271. Tada dabartinė srauto vertė nustatoma taip:

P₁ = 200 + 189.92 ´ 3.9927 - 400 ´ 1.08^-4 = 664.28 tūkst. Lt

Savo ruožtu, dabartinė nuomos vertė lygi:

Tokiu būdu, nuoma šiomis sąlygomis atsieis žymiai brangiau. Nuoma turėtų nuomininkui prasmę tuo atveju, kada jos apmokėjimas, kai kitos sąlygos nekintančios, būtų žemesnis, nei:

metuose arba 16.13 tūkst. Lt mėnesiui.

BACK

E-mail: audrius.dzikevicius @ takas.lt

Design by Audrius Dzikevičius